El gobierno uruguayo concretó su regreso a los mercados financieros internacionales mediante la colocación de bonos en pesos y en dólares, por un monto total equivalente a USD 1.697 millones. La operación, que incluyó la reapertura de dos títulos soberanos, fue recibida con optimismo por parte de analistas del sector privado, quienes destacaron que la fuerte demanda refleja la confianza de los inversores en el país y disipa las dudas generadas por los recientes debates en torno a los fondos privados de pensiones.
De acuerdo con la información oficial, del total colocado, USD 1.298 millones corresponden a la reapertura del Bono Global en pesos a tasa fija nominal con vencimiento en 2035, mientras que los restantes USD 399 millones pertenecen a la reapertura del Bono Global en dólares con vencimiento en 2037. La tasa de rendimiento para el primer bono se fijó en 7,75% anual, y para el segundo en 5,4%. La prima de riesgo se ubicó en 75 puntos básicos.
Objetivos de la emisión y respuesta del mercado
El Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) explicó, a través de un comunicado, que el objetivo de esta operación es “avanzar en el programa de fondeo del Gobierno en el mercado internacional para el año en curso, complementando el financiamiento en el mercado doméstico y con organismos multilaterales”. Asimismo, se busca continuar con el proceso de “desdolarización” de la deuda pública, extender la madurez promedio de los pasivos y diversificar la base de inversores del país.
La demanda total por los bonos y otros canjes de títulos alcanzó los USD 3.353 millones, duplicando el monto finalmente colocado. Del total de la demanda, un 49% provino de inversores residentes en Uruguay, mientras que el resto correspondió a inversores extranjeros. El MEF atribuyó el éxito de la colocación a “la reducción sostenida de la inflación y el anclaje de las expectativas inflacionarias, así como la compresión de las tasas reales en UI y el bajo riesgo país”.
Reacciones del sector privado
Analistas consultados por el diario uruguayo El País coincidieron en que la operación refleja un voto de confianza hacia la economía uruguaya. Salvador Ferrer, gerente de la firma Nobilis, señaló que “la exitosa emisión realizada vuelve a demostrar que Uruguay mantiene un activo fundamental que es la confianza de los mercados internacionales”. Ferrer también comentó que “en los últimos meses, la reapertura del debate sobre cambios estructurales en el régimen de las AFAP generó cierta incertidumbre que, a mi juicio, era innecesaria y suponía cierto ‘daño autoinfligido’”.
Por su parte, Denisse Toledo, gerente de la firma Puente, destacó que “la sobredemanda habla favorablemente” de Uruguay, y que “tanto los inversores locales como internacionales volvieron a demostrar confianza en la deuda soberana en moneda local”. No obstante, Toledo advirtió que existen oportunidades de inversión en otros mercados de América Latina que ofrecen rendimientos más elevados, aunque asociados a mayores riesgos, lo que llevó a algunos inversores extranjeros a reducir su exposición a Uruguay.
Días atrás, el gobierno de Yamandú Orsi descartó una de las propuestas más controvertidas surgidas de un “diálogo social” sobre el sistema previsional, que planteaba que los fondos privados de pensiones (AFAP) perdieran su vínculo comercial con los clientes para concentrarse únicamente en la gestión de inversiones.
